8月17日晚間國際金價觸及逾五個月新低1889.44美元/盎司。市場人士表示，美元走強和美國國債收益率上升是導致金價下行的主要原因。

南華研究院分析師夏瑩瑩對貝殼財經表示，近期現貨黃金價格持續(xù)走低并跌破1900美元/盎司關口，主要受美債收益率上行以及美經濟數據韌性下年內加息擔憂升溫影響。

中信建投期貨貴金屬分析師羅亮對貝殼財經表示，近期黃金市場表現較為弱勢，尤其是海外黃金價格自7月份高點以來已經持續(xù)下跌了近一個月，倫敦金近期更是跌破1900美元的整數支撐關口。從驅動黃金價格的兩大主要因素來看，美元以及美債利率的強勢反彈均對估值起到了顯著利空作用。

美元指數重新走強，美債利率快速上行

夏瑩瑩認為，美債供給增加以及美長債評級下調是推動中長期美債收益率上行主因。美國財政部當地時間7月31日發(fā)布聲明表示，預計第三季度有價債券發(fā)行凈額將達到1.007萬億美元，創(chuàng)歷史同期新高，較5月初時的預估值高出2740億美元。美債市場供需失衡下，美債收益率持續(xù)走高，其中10年期美債收益率上行至4.3%附近，增加了持有無息資產黃金的機會成本，金價重心不斷下移。

此外，全球最大的黃金ETF基金（SPDR黃金ETF）持倉亦持續(xù)下滑，截至8月17日已經下降至887.5噸，為2020年年初以來低位，反映長線投資需求的不足。

另外，美聯儲年內加息預期有所升溫，亦提振美指及美債收益率走高，并打壓貴金屬估值。近期公布的美經濟數據仍顯韌性，如本周公布的美7月零售銷售、新屋開工及工業(yè)產出皆好于預期，增強美聯儲年內繼續(xù)加息擔憂。此外本周四美聯儲公布的7月FOMC會議紀要釋放偏鷹信號，令美聯儲11月加息概率預期提高至半成，而此前市場預期美聯儲年內大概率不會進一步加息。

羅亮指出，從近期美元指數的強勢運行邏輯來看，市場對于未來美國經濟軟著陸的預期不斷抬升，二季度美國GDP增速為2.4%，略超市場預期。

其次是美債利率的快速上行，近期10年期美債利率已漲至4.2%以上，驅動力一方面來自美國經濟走強帶來的加息預期以及風險偏好的回升，另一方面與近期美債的發(fā)行也有關系。美債大規(guī)模發(fā)行導致債券市場基本面呈現供大于求的局面，債券面值大跌，被動抬升了債券收益率。同時美國以外的經濟體也出現了債券發(fā)行受阻的情況，全球重要央行的債券利率都出現了明顯上行。

銀河期貨貴金屬研究員對貝殼財經表示，美元和美債收益率的持續(xù)攀升主要由于近期美國經濟基本面數據總體偏強。

另外，工業(yè)產出月率錄得半年多以來最大增幅、房屋新開工數持續(xù)見底回升等，也提振了市場對于美國經濟的信心，疊加本周公布的7月美聯儲會議記錄整體基調偏鷹，市場對于美聯儲在更長時間內維持高利率的預期提升?？傮w看，偏強的美國經濟基本面支撐了美元和美債收益率走強，實際收益率也隨之攀升，使得作為非孳息資產的黃金吸引力持續(xù)下降。

后續(xù)黃金價格將如何變化？

現貨黃金跌破1900美元/盎司之后，黃金價格將如何變化，是市場關注焦點。夏瑩瑩認為，從美債市場看，投資者后續(xù)需密切關注美國財政部實際發(fā)債量及中標利率情況，不排除三季度美債實際供給量低于預期可能，從而抑制美債收益率的進一步上行，并限制黃金的下行空間。從技術層面看，10年期美債收益率已經接近去年10月份高位，進一步突破或需債市更嚴重的失衡。

從美聯儲動向看，美國經濟韌性并非美聯儲進一步加息理由，而通脹數據下半年會有反彈壓力，但環(huán)比增速放緩下，預計當前5.25%-5.5%利率已經具備限制性，因此7月可能已經是美聯儲最后一次加息，未來投資者對美聯儲加息預期仍有鴿化修正空間，但也可能將繼續(xù)維持偏鷹表態(tài)引導通脹預期。

因此，未來現貨黃金向下驅動可能減弱，向下空間亦可能逐步收窄，除非美債收益率超預期進一步上行。但技術形態(tài)看，黃金的止跌仍需站上5日均線才能確認。而人民幣計價黃金已經呈現止跌跡象，表現出一定內強外弱格局，主要受匯率因素影響，中長期繼續(xù)維持看多黃金。

羅亮認為，黃金在美元以及美債雙重利空的作用下持續(xù)下跌，目前來看，需要疲軟的美國經濟數據才能打破美元以及美債兩者目前的強勢基本面，短期內黃金維持低位盤整運行。

新京報貝殼財經記者 張曉翀 

編輯 陳莉 校對 盧茜